Jobless claims continue to be very positive, near multi-decade lows
- 作者：新政民主党 首先，就业报告发布后的一周通常非常安静，我会用一些重要的图表来展示“报告中的场景”。由于本周所有版本都在追赶旧数据，所以我还没有这样做；但由于初请失业金人数是今天早上唯一重要的数据，我打算在今天上午晚些时候发布有关这些“场景”的非常重要的更新。先不说这些，让我们按照惯例来看看新的和持续的初请失业金人数。我最近多次注意到，从去年 6 月底开始，同比数字出现了“政权转变”。这在今天早上的数据中得到了延续。上周初请失业金人数下降了 -9,000 人，至 198,000 人。除了过去三年多的几周外，自 20 世纪 60 年代末以来，没有任何数字低于 20 万！四周平均值也下降了-
- 作者：新政民主党 尽管政府关闭早已结束，但最近的政府住房更新是十月份的，也就是说，两个月已经过时了。因此，全国房地产经纪人协会的现房销售报告暂时成为我们了解住房市场的房屋销售、价格和库存的最佳报告之一。根据我今年的情况，美联储在2022年开始加息后，抵押贷款利率也迅速从3%上升到6%-7%的范围，并一直维持在这个水平。由于销售量遵循抵押贷款利率，现有房屋销售量迅速下降至年化 400 万套，并且一直保持在该范围内，在过去 3.5 年多的时间里通常为 +/-20 万套。自 9 月以来，抵押贷款利率一直处于 3 年以上区间的底部，12 月成屋销售如预期地做出了反应，突破了该区间，年化销量达到 4
Monthly retail sales sharply higher in November, but flagging YoY real sales spell further trouble
- 作者：新政民主党 实际零售销售是我最喜欢的宏观经济指标之一，今天上午更新至 11 月，仅使一个月的数据过时。这与实际个人支出一起，是缺失的两个最重要的指标之一，因为我们知道就业和实际收入一直停滞不前，但就重要的扩张与衰退指标而言，销售和购买又如何？让我切入正题：就名义支出而言，它证实了我们在 11 月份开始的每周红皮书和每日餐厅预订报告中看到的强劲势头。具体而言，继 9 月和 10 月均下调-0.1%之后，11 月名义零售额增长 0.6%。然而，实际上，经过通货膨胀调整后，情况有所不同。实际零售销售的问题更大，部分原因是没有 10 月份的数据，而 11 月份的数据因政府关闭而受到影响，尤其
October new home sales: also pre-recessionary, also with signs of possible “green shoots”
- 新政民主党自政府关闭以来第二次更新新屋销售数据，数据仅截至 10 月 - 即陈旧。一线希望是，这是一个长期领先指标，因此它仍然有价值。通常我将库存留到最后，但考虑到待售新房（下面链接图中的红色）在提供住房最终衰退前信号方面的重要性，以下是与已售新房（蓝色，右侧比例）相比的数字：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QqLi&height=490 待售库存一个月内没有变化月，同比仅增长 1.7%。正如我昨天所写，一旦同比出现负值，通常就预示着经济衰退即将来临。在这方面，如果库存在整个 12 月保持不变，则同比将转为负值。一线希望
- 作者：新政民主党 今天早上我们终于收到了自 9 月份以来的第一份“常规”CPI 报告。不过，仍需谨慎，因为计算 12 月月度变化的基数中仍然存在 10 月至 11 月的混杂情况。但最重要的是，该系列全部恢复到停摆前的趋势，总体数字上涨 0.3%，核心通胀上涨 0.2%，但住房问题仍然影响总体同比分别为 2.7% 和 2.6%。按照我过去几年的惯例，让我们从总体通胀（蓝色）、核心通胀（红色）和避险通胀（金色）的同比数据开始，仅上涨 2.4%：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QqD9&height=490 好消息是，扣除避难
- 新政民主党人周五公布了自 9 月份报告以来的 8 月份住房许可、开工和在建单位四个月来的首次报告。坏消息是该报告只更新到 10 月份，所以我们仍然落后两个月。非常合格的好消息是，由于住房市场是一个长期领先指标，即使存在这种滞后性，该报告仍然让我们深入了解未来八个月经济可能走向的方向。当我上次在 9 月份更新这一信息时，我写道：“今年令人费解的关系是，房地产数据已经连续几个月处于典型的衰退状态，但经济却没有逆转。”这可能不再是事实，因为政府关门可能至少导致了短暂的经济收缩，但即使有可能，我们也不会知道这一点，直到本月晚些时候更新去年秋季的实际销售和消费。因此，让我们首先重申基本要点：抵押贷款
Weekly Indicators for January 5 - 9 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。如果说有什么不同的话，那就是过去几个月到一年的趋势似乎变得更加放大。消费者支出同比指标进一步增长，而支持该支出的全球工资指标（通过预扣税款衡量）相对而言却在疲软。这表明支出是由（纸质）资产升值（即股票价格）支撑的。点击并阅读将为您提供完整的最新故事，并奖励我钱包里的一点美元。
December jobs report: ringing the alarm bells for imminent recession* (*with caveats)
- 新政民主党人[注：今天上午还更新了 9 月和 10 月的住房许可证、开工率和在建单位。我将于周一发表对此报告的评论；但总而言之，我可以说它仍然是衰退性的，一些可能的“萌芽”可能表明已经触底。]今天早上的 12 月就业报告是自两个月前政府关闭结束以来我们收到的最重要的单一数据点 - 开门见山，除了头条新闻之外，它在所有方面都是衰退性的。以下是我的深入概要。头条新闻：总共增加了 50,000 个工作岗位。私营部门就业岗位增加37,000个，政府就业岗位增加13,000个。10月下调-68,000个，11月下调-8,000个，总数为-76,000个。家庭报告中的替代性、波动性更大的指标增加了 2
- 新政民主党人在更新但过时的数据类别中，昨天发布了 10 月份制造商的耐用品订单。总体数字下降-2.2%，接近大流行后的记录，而核心资本货物数量增长5.3%：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QbXX&height=490 尽管有所下降，但资本货物订单的三个月平均值高于大流行以来除去年5月至7月以外的任何时候。这是——或者更准确地说，是——好消息。这无疑表明三个月前耐用品活动的总体趋势仍然积极。但地区联储关于制造商新订单的月度报告在此期间也有所改善，但在过去一两个月有所下降。因此，大家“万岁！”对于这个好数字，但作为旧消息，
- 作者：新政民主党人 昨天的 11 月 JOLTS 报告并没有过时，因为它最多推迟了一两周。但尽管如此，由于这是 11 月份的消息，因此仍然有些旧消息，只能帮助确认我们已经收到的其他数据。上个月，我得出的结论是，10 月份的报告“明显不好。事实上，这是经济衰退的危险信号。”但我也指出，如果没有另外一个月的两个数据的确认，这是不够的。简而言之，11 月份的报告并没有证实 10 月份的报告。在 2025 年的大部分时间里，与就业领域的许多其他数据相比，JOLTS 报告与“软着陆”就业情景非常一致。 10 月份情况并非如此，但 11 月份又回到了这种配置。 简单回顾一下，该调查将就业市场分解为职位
- 作者：新政民主党人 让我们看一下每周的失业救济申请，这是衡量劳动力市场的最佳最新指标。首次申请失业救济人数增加 8,000 人，至 208,000 人，而四周移动平均线下降 -7,250 人，至 211,750 人。由于典型的一周延迟，续请失业金人数增加了 56,000 人，达到 191.4 万人：https://fred.stlouisfed.org/graph/fredgraph.png?g=1QbR3&height=490 提醒一下，这是一年中最难以根据季节性因素进行调整的确切时间。此外，大流行后的索赔模式在上半年上升至最高点，在下半年下降至最低点。今年符合这一模式，但自 11 月初
- 作者：新政民主党正如我昨天和今天早些时候指出的那样，今天早上我们得到了一些工厂订单的陈旧数据，以及 11 月份的 JOLTS 报告。我明天会看看这些。 与此同时，早上的重大新闻必须是 12 月份非常好的 ISM 服务业报告，该报告显示上个月占经济 75% 左右的服务业远未接近衰退。 *所有*所有成分都朝着正确的方向发展。也就是说，整体数据增长 1.8 至 54.4，这是自 2024 年 10 月以来的最佳数字（回想一下，任何高于 50 的数字都意味着扩张）：https://tradingeconomics.com/united-states/non-manufacturing-pmi 新订
In December, truck sales tanked while car sales and private jobs (per ADP) increased
- 作者：新政民主党 稍后我将撰写当天最大的经济发布，即 12 月 ISM 服务报告。与此同时，这里还有另外两个 12 月份的重要数据，一个来自私人来源 (ADP)，另一个来自 BEA 的 GDP 更新。首先，我认为我们无法对未来几个月官方就业报告的逐月准确性充满信心，这还不包括 2 月份政府可能再次关门造成的任何进一步干扰。言归正传，ADP 报告 12 月份私人就业岗位增加了 41,000 个。如下图所示，根据本系列数据，自 7 月以来，经济总共只增加了 27,000 个就业岗位，平均每个月增加 5,400 个就业岗位（！）：https://fred.stlouisfed.org/graph
Real wages and consumer spending have been crucial positives; here is the most updated look
- 新政民主党我们仍在遭受政府关闭的后遗症，今天没有数据，但明天和周五主要是过时的政府数据有所帮助。明天，我们将获得来自 ISM 的服务业最新私人数据、来自 ADP 的私人就业数据，以及 10 月份的制造商订单。周五，我们将收到 12 月份的官方就业报告，以及 9 月份和 10 月份非常陈旧的住房许可、开工和建筑数据。如果二月份政府再次关门，这可能是政府在关门结束之前对这些问题的最后一次更新。我的计划是在发布日期报告当前数据，但推迟一天到周四和周一查看已经过时的数据。与此同时，让我对整体经济进行更新，并重点关注将作为周五就业报告的一部分更新的关键就业指标的组成部分。首先让我报告我上周五发布的图
December ISM manufacturing report: continued contraction, continued stagflation, poor employment
- 作者：新政民主党人我们仍在遭受政府关闭的数据后遗症。通常我们每个月都会发布有关建筑支出和制造业的报告。但建筑报告现在只更新到8月，9月和10月要到1月21日才会更新。顺便说一句，当前的支出法案将于2月1日到期，因此另一次关闭可能即将到来。这意味着，正如我在过去一个月或更长时间内反复说过的那样，地区联储制造业和服务业报告以及ISM制造业和服务业报告是我们当代最好的经济图景。今天早上的12月ISM制造业报告证实了地区联储的报告内容我们告诉我们：前瞻性形势正在改善，即“不太糟糕”，而支付价格上涨仍然普遍存在，即使不像 2025 年初那么严重，而且商品生产部门的就业继续收缩。更详细地说，总体数字下
Weekly Indicators for December 29 - January 2 at Seeking Alpha
- 作者：新政民主党人 我的“每周指标”帖子发表在 Seeking Alpha 上。随着 2025 年结束，所有重要趋势似乎都在加强。美元同比下跌 10%，大宗商品价格上涨相同或更多，油价继续走低，最近预扣税同比增长的减弱（至少按一项衡量标准）加剧。像往常一样，点击并阅读将带您进入有关经济状况的虚拟时刻，并奖励我一两便士，因为我为您收集和整理这些信息。
- by 新政民主党 今天没有新的值得注意的数据；通常在每月第一个工作日发布的 ISM 制造业指数要到周一才会发布，因此今天是了解 2025 年底整体经济状况，特别是住房状况的理想时机。周二，FHFA 和 Case Shiller 重复房屋销售指数均发布了 10 月份，经季节调整后环比上涨 0.4%。前者指数确实创下了新高，而后者仍略低于 2023 年 2 月的峰值：https://fred.stlouisfed.org/graph/?g=1PGCd 与去年同期相比，两者均上涨约 1.5%，是经济衰退之外任何时期的最低此类比较之一：https://fred.stlouisfed.org/gra
- 作者：新政民主党 尽管联邦政府关门已经结束一个半月，但大部分公布的数据严重滞后，尤其是销售、支出和商业订单数据。这意味着最新的衡量标准是本周周五和下周一发布的 ISM 制造业和非制造业报告；以及地区联储银行的制造业和服务业指数。虽然肯定不完美，但总体而言，它们至少勾勒出了过去一个月经济走势的轮廓。周一我研究了商品生产部门。现在德克萨斯州联储已发布报告，这里是服务业。与制造业图表一样，括号内为逐月变化，显示动量（二阶导数），后面是 11 月份的绝对扩散值。最终数字是所有 5 项的平均变化和绝对数字。该图表按顺序包括纽约州、费城、里士满、堪萨斯城和德克萨斯州：地区美联储：纽约州。 PHL。 R
